Investing.com — UBS, Avusturyalı çelik üreticisi Voestalpine AG (VIE:VOES) için hisse başına hedef fiyatını 43 avroya yükselterek, derecelendirmesini “nötr”den “al”a çıkardı. Bu %65’lik artış, planlanan Avrupa Birliği kota indirimlerinden beklenen kazançlar ve şirketin çelik ve demiryolu işlerindeki daha güçlü orta vadeli kazançlara dayanıyor.
Pazartesi tarihli bir notta aracı kurum, büyük ölçüde AB pazarına maruz kalan Çelik Bölümü’nün, önerilen %47’lik yassı çelik ithalat kotası kesintisinden en çok fayda sağlayacak birim olduğunu belirtti.
UBS, bu indirimin uygulanması halinde ithalatı 10 milyon tondan fazla azaltacağını ve AB kapasite kullanım oranlarını düşük %60’lardan orta %70’lere yükselteceğini ifade etti. Bu durum bölgesel çelik fiyatlarının artmasını destekleyecek.
UBS, hem daha güçlü ikinci çeyrek sonuçlarını hem de kota kesintilerinin gerçekleşme olasılığını gerekçe göstererek, önümüzdeki üç mali yıl için FAVÖK tahminlerini sırasıyla %6, %21 ve %29 artırdı.
Analistler, çelik biriminin ikinci çeyrekteki kazançlarının, yaz boyunca düşen sıcak haddelenmiş rulo endeks fiyatlarına rağmen çeyrek bazında %9, yıllık bazda ise %25 arttığını belirtti.
Bu performans, UBS ve piyasa beklentilerini sırasıyla %8 ve %7 aşan 361 milyon avroluk üç aylık FAVÖK toplamına katkıda bulundu.
UBS, şirketin ayrıca beklentilerden daha iyi olan 125 milyon avro serbest nakit akışı oluşturduğunu, bu durumun yönetimin tam yıl SNA rehberliğini 300 milyon avrodan 350 milyon avroya yükseltmesine yol açtığını belirtti.
Yükseltme, UBS’in önerilen kesintiler yürürlüğe girdiğinde AB sıcak haddelenmiş rulo çelik fiyatlarının ton başına 700-750 avroya yükselebileceği beklentisine dayanıyor. Rapor, marjinal yerli üretimin karbon emisyonlarının tam artan maliyetini karşılaması gerekeceğini belirtiyor.
UBS, bu değişimin Demiryolu Sistemleri bölümünden gelen daha güçlü orta vadeli katkılarla birleştiğinde daha yüksek kazançları destekleyeceğini öngördü.
Demiryolu Sistemleri gelirinin, küresel demiryolu yatırımlarının yardımıyla beş yıl içinde yıllık bileşik %6 oranında büyümesi yönetim tarafından bekleniyor. Bu büyüme, UBS’in Almanya dışındaki yaklaşık 198 milyar dolarlık erişilebilir proje fırsatı tahminiyle destekleniyor.
UBS, Almanya’nın 2029’a kadar planlanan 107 milyar avroluk demiryolu altyapı programının yönetimin hedeflerine yansıtılmadığını ve başlatıldığında ek yükseliş potansiyeli sağlayabileceğini belirtti.
UBS, kota değişikliklerini takiben beklenen kapasite kullanım oranlarındaki artışı ve çelik ile hammaddeler arasındaki daha yüksek marjları gerekçe göstererek, BY25/26, BY26/27 ve BY27/28 için Çelik Bölümü FAVÖK tahminlerini sırasıyla %25, %53 ve %72 artırdığını açıkladı.
Ayrıca, dikişsiz borular üzerindeki ABD 232. Bölüm tarifelerinin etkisi nedeniyle yakın dönem görünümünü düşürmesinin ardından BY26/27 ve BY27/28 için Metal Mühendisliği kazanç projeksiyonlarını %9 ve %11 artırdı.
Daha yüksek karbon çeliği fiyatları ve sonraki yıllarda azalan sermaye harcamaları, bankanın BY27/28 ve BY28/29’da yaklaşık %10’luk serbest nakit akışı getirisi öngörmesine yol açtı.
UBS, indirgenmiş nakit akışı ve 4,5x EV/FAVÖK hedef çarpanının %50/50 karışımını kullanan değerleme yaklaşımını korudu ve modelini bir çeyrek ileri taşıdı.
Aracı kurum, 14 Kasım’da 34,44 avrodan işlem gören hisselerin, kısmen AB koruma önlemlerinin beklentisiyle yılbaşından bu yana avro bazında %90 yükseldiğini belirtti.
Buna rağmen UBS, kota kesintilerinden ve Demiryolu Sistemleri büyümesinden kaynaklanan yapısal desteklerin, konsensus tahminlerinde ve mevcut hisse fiyatında hala yeterince yansıtılmadığına inandığını ifade etti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
