Investing.com — Yeni boğa piyasasının sürdürülebilirliği, Federal Rezerv’in politikasını piyasa beklentileriyle ne kadar hızlı uyumlu hale getireceğine bağlı olabilir. Morgan Stanley stratejistleri bu konuda uyarıda bulunuyor.
Stratejistler, döngüsel resesyonun geride kaldığını savunurken, Fed’in faiz indirimi hızının hisse senedi yatırımcılarını tatmin etmek için hala çok yavaş olduğuna inanıyorlar.
Michael Wilson liderliğindeki bir ekip şöyle yazdı: “Döngüsel resesyonun Kurtuluş Günü ile sona erdiği ve şimdi kazanç büyümesinin beklenenden daha güçlü olacağı erken döngü ortamına geçiş yaptığımız görüşümüz tutarlı kalmaya devam ediyor.”
Stratejistler, erken döngü toparlanmasını doğrulayan işaretler olarak kazanç revizyonlarının genişliğinin hızlanmasına, pozitif operasyonel kaldıraca ve Russell 3000’deki daha güçlü medyan hisse başı kazanç büyümesine işaret ettiler. Ayrıca birikmiş talep ve azalan ücret baskıları da bunu destekliyor.
Bununla birlikte, stratejistler piyasalar ile merkez bankası arasında potansiyel bir uyumsuzluğa dikkat çektiler. Fed’in yakın zamandaki 25 baz puanlık indirimi “şahin kesinti” olarak tanımlandı ve 2 yıllık Hazine getirileri Fed fon oranının yaklaşık 70 baz puan altında kaldı.
Stratejistler, bu durumun “endişelenecek kadar aşırı olmadığını” belirtirken, sıkılaşan likidite ve tahvil piyasası stres göstergelerinin hisse senedi düzeltmesi için erken uyarı işaretleri olabileceğini söylediler.
Ekip, hisse senedi getirileri ile reel getiriler arasındaki döngüsel korelasyonun şu anda derin negatif olduğunu vurgulayarak, piyasaların faiz indirimleri konusunda “hıza ihtiyacı” olduğunu belirtti.
Fed’in daha agresif bir şekilde gevşememesi durumunda, tam bir erken döngü rotasyonu gecikebilir. Bu da küçük ölçekli şirketler ve düşük kaliteli hisseler için göreceli kazançları sınırlayabilir.
Stratejistler şöyle devam etti: “Kısacası, eğrinin önüne geçemeyen bir Fed, kısa vadede piyasaları hayal kırıklığına uğratabilir ve bu da hisse senedi fiyatlarında bir düzeltmeye yol açabilir.”
Ayrıca, piyasanın odağının bu yılın ilerleyen dönemlerinde Fed’in daha yapışkan enflasyona olan toleransına kayacağını eklediler.
Enflasyon genellikle gelir büyümesiyle yakından ilişkilidir. Eğer yönetimin “sıcak tutma” niyeti daha fazla faiz indirimiyle çakışırsa, kazançlar beklentilerin üzerinde sürpriz yapabilir.
Likidite stresi de bir risk olarak beliriyor. Fed’in devam eden bilanço küçültmesi ve yoğun Hazine ihraçları koşulları sıkılaştırıyor.
Tahvil oynaklığı şu anda sakin kalsa da, stratejistler kısa vadeli fonlama spreadlerindeki artışların yakından izlenmesi gerektiği konusunda uyardılar. Bu sorunların ele alınmaması durumunda “keskin ve anlamlı bir hisse senedi düzeltmesi” tetiklenebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
